【EV】 BYDの「快進撃」はインチキだった… 隠れ負債7兆円超 サプライヤーへの代金支払いを先延ばし
1. 「隠れ負債7兆円」の正体は？
香港の著名な調査会社「GMTリサーチ」が指摘した財務分析が根拠となっています。
- 指摘の内容: BYDの帳簿上の純負債は約277億元（約6,000億円）ですが、実質的な債務総額は3,230億元（約7兆円〜7.6兆円）にのぼるのではないかと試算されました。
- なぜ隠れているのか: 銀行などからの公式な「有利子負債」ではなく、サプライヤー（部品納入業者）に対する巨額の未払い金（買掛金や手形など）だからです。
2. サプライヤーへの「支払い先延ばし」は事実
BYDの支払いサイクルが異常に長いことは、主要経済メディアでも度々報じられています。
- 平均275日の支払い引き延ばし: 一般的な企業の決済サイクルは45〜60日ですが、BYDは2023年時点で平均「275日（約9ヶ月）」も支払いを先延ばしにしていました。
- ツケ払いによる急成長: 自社の手元に現金を残せるため、帳簿上の資金繰りは潤沢に見え、これを元手に設備投資や価格競争（値引き）を行って「快進撃」を続けてきました。しかしこれは、下請け企業に資金繰りの負担を押し付けている状態でもあります。
3. 中国政府も問題視し、規制へ
この支払い引き延ばし（サプライチェーン金融の乱用）は、下請けの中小企業を破綻させかねないため、中国当局も問題視しました。
- 2025年6月、中国当局の指導により、BYDを含む中国自動車各社は「サプライヤーへの支払期限を60日以内にする」という方針を表明させられています。
- これにより、今までのように「ツケ払い」で手元に残していた資金が使えなくなるため、BYDは最大で年4,000億円規模のコスト増（資金繰りの悪化）に直面すると試算されています。
まとめ
「快進撃がインチキだった」という表現はセンセーショナルですが、「サプライヤーへの支払いを限界まで引き延ばして得た原資で、無理な安売りと拡大を続けてきた」というのは紛れもない事実です。
現在、中国国内でのEV過当競争（内巻）や、政府補助金の縮小・規制強化により、BYDの純利益が大幅に減少するなど、これまでの成長モデルが大きな転機（あるいは息切れ）を迎えていることは間違いありません。
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